7月23日发布投资报告,针对云南铜业(000878.SZ)公布增发预案,维持"增持"评级.

　　东方证券表示,假设收购条件满足,定向增发在 09 年3 季度完成,约能增加当年铜精矿产量5%,2010 年增加20%,对公司盈利增加效应明显.东方证券修正年初对铜价的预期,09 年提高10%至35000 元/吨,2010 年提高20%至42000 元/吨,相应地对原盈利预测由09- 10 年的-0.02 元和0.16 元提高到0.13元和0.41 元,维持"增持"评级.

　　在这次拟增发预案中,中铝进驻后在清理原公司职工持股历史遗留问题中迈出实质性步伐.东方证券预计其后随着清理工作的进一步深化,在减少关联交易的原则下,将会有更多类似情形出现.东方证券预计未来公司的资源仍有扩张的可能.

　　东方证券认为随着中国用铜旺季的结束,以及由于前期套利窗口的存在,6-8 月仍将维持较高的铜进口数量,使得国内供应逐渐宽松.未来来自中国需求增量对全球铜需求的拉动作用将逐渐减弱.未来的铜需求的看点在美国以及欧洲房地产市场的复苏带来铜需求增加.

　　美国 6 月新屋开工的增加带来了对房地产市场复苏的预期,在当前依旧宽松的流动性下,有色金属在3 季度重拾升势,东方证券仍然认为上游供应的刚性将使铜跑赢其他基本金属.

　　公司盈利正处于由低谷向上的迅速回升中,资源注入无疑将使公司成为整个市场的焦点.

　　东方证券指出风险因素包括:经济复苏低于预期,而资产泡沫的不断膨胀迫使货币政策制定者提前收缩流动性而导致金属价格大幅下跌.

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