云铜集团启功注入矿产资源,云南铜业昨日牢牢封于涨停板.刘建平 制图

　　停牌一周的云南铜业昨日发布公告称,拟以每股20.59元的发行价格,向包括基金公司、券商、信托公司等在内的10名特定对象定向增发不超过3亿股,募集资金最高可达61.77亿元.

　　募集资金中,将有23.7亿元被用于购买公司控股股东云铜集团持有的楚雄思远100%股权、云南达亚100%股权、星焰公司100%股权、景谷矿冶74.78%股权、西科工贸100%股权.同时,云南铜业将向全资控股子公司玉溪矿业增资14亿元,并偿还银行贷款10亿元;另有剩余,则补充流动资金.

　　云南铜业昨日开盘即牢牢封于涨停,报收28.82元.

　　收购价格相对合理

　　云南铜业此次增发募集资金,预计23.7亿元用于收购集团旗下的5家企业,收购市净率为2倍(2008年底5家企业净资产合计11.9亿元).

　　从市盈率角度来看,若按照今年盈利计算,收购市盈率相对较高,主要原因在于今年上半年行业景气低迷,盈利能力不能反映行业正常的盈利水平.我们认为,可参考2007、2008年的净利润(收购市盈率分别为10.2倍和15.5倍).

　　因此,综合收购市净率和市盈率的情况,参考目前市场的估值水平,应该说收购价格相对合理,收购5家在产企业能够给公司盈利带来一定程度的增厚.

　　减少关联交易

　　此次资产收购有利于减少关联交易.去年云南铜业与拟收购股权资产所在公司发生的关联交易金额约为13.5亿元,拟转让的股权资产的交易完成后,拟收购股权资产所在公司将成为云南铜业的控股子公司,从而将消除这部分关联交易.

　　另一方面,此次资产收购有利于云南铜业建立完整的生产系统,提高资源自给能力.由于当初只是单体冶炼厂上市,云南铜业在原料上对控股股东的依赖性较强,导致关联交易经常发生.本次募集资金收购资产完成后,云南铜业的生产系统将进一步完善配套,增强公司资源自给能力、资产独立性、盈利能力以及抗风险能力.

　　另外,募集资金能够降低云南铜业资产负债率,改善现金状况.去年年底云南铜业资产负债率接近80%,预计增发完成后资产负债率有望下降至70%左右.

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