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黄金价格仍存上行动能

http://www.ky81.com 时间：2026/9/23 11:08:11 来源：网络点击次数:37

　　中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡航运通道难以完全恢复通畅，国际油价维持高位，进一步推升美国通胀预期。美联储主席沃什表示：“通胀太高且持续时间太久了。” 美联储于 9 月加息 25 个基点，点阵图显示年内仍有一次加息空间。
　　在美联储公布利率决议前，市场部分观点预判美联储或将 “鸽派” 加息，贵金属市场提前抢跑，国际金价一度冲高至 4368 美元 / 盎司。而在美联储落地加息，以此强化抗通胀决心之后，金价迎来回调，最低下探至 4235 美元 / 盎司。
　　金融市场对利率变动的传导并非线性，会逐步向信贷市场、实体投资扩散。倘若美联储在通胀彻底固化前采取小幅渐进加息，市场主体将拥有充足时间调整资产负债表与投资规划。
　　人工智能板块属于典型长久期资产，估值高度依赖远期现金流折现，扩张融资高度依托外部债务市场。美债收益率作为全球无风险利率基准，收益率上行会直接抬升折现率，压缩远期收益现值，对前期估值溢价偏高的 AI 板块形成系统性压制。同时人工智能基建需要持续投入巨量长期资本，头部科技企业正由 “现金流创造主体” 转向 “长期资本需求方”。美债收益率走高会推高融资成本，加重利息负担，抑制人工智能领域的研发与产能扩张。
　　美国财政部数据显示，2026 财年前 11 个月，美国联邦预算赤字达到 1.97 万亿美元，债务净利息支出突破 1 万亿美元，规模已超过国防等主要财政支出项目，仅低于社会保障、卫生与公众服务支出。美国总统特朗普提出，若共和党掌控参众两院，将向每名美国成年公民发放 5000 美元 “特朗普红利”，该项政策预计新增财政支出 1.2 万亿 —1.3 万亿美元，远高于美国年均约 1900 亿美元的关税收入。高额利息压力，将显著约束其财政扩张空间。
　　总体来看，美联储在通胀苗头显现阶段以小幅加息遏制通胀，能够给 AI 企业与美国政府预留更长时间调整投融资方案，避免一次性大幅收紧流动性，有助于推动美债收益率逐步回落。
　　短期维度，为争取 11 月中期选举，特朗普存在与伊朗缓和冲突的动机，原油价格或随之回落；叠加美联储 9 月加息利空落地，贵金属价格有望迎来反弹。中期来看，高油价或将继续推高美国 9 月终端消费通胀，市场预期美联储将在 2026 年 10 月、2027 年 1 月及 4 月继续加息。但全球多国

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关键词：黄金

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