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| 硫磺价格一路走高！产业链上下游企业营收业绩两极分化 | |
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| 结合生意社大宗商品监测数据，截至 7 月 29 日，国内硫磺市场报价来到 9085.67 元 / 吨，相较 2025 年同期价格暴涨 269.19%。回溯年内价格走势，本年度年初硫磺市场价仅有 3661.00 元 / 吨，至 6 月末价格已经飙升至 8935.67 元 / 吨，上半年整体涨幅达到 144.08%，年内涨价幅度十分突出。 上下游盈利格局分化明显 受硫磺价格一路冲高影响，整条产业链内上市企业上半年经营业绩走出截然不同的走势，盈利水平分化特征十分显著。 7 月 29 日，西部矿业正式披露 2026 年半年报，企业上半年实现营业收入 394.43 亿元，同比上涨 25%；归母净利润达到 41.69 亿元，同比增幅高达 123%。报告指出，硫磺、硫酸等副产物行情大涨，是拉动公司业绩高速增长的重要推手。 除此之外，上海雅仕在 7 月 8 日晚间发布半年业绩预告，测算上半年净利润区间为 1.03 亿元 -1.25 亿元，同比增幅区间在 406.73% 至 514.97%。该企业业绩大增的核心依托于硫磺供应链贸易业务，硫磺年度均价大幅抬升叠加业务出货量增加，共同带动企业利润大幅增厚。 与之相对的是下游加工制造企业的经营困境。硫磺涨价带来的成本压力顺着化工产业链逐层传导，磷肥、钛白粉、磷酸铁锂等下游生产企业生产成本大幅抬升，利润空间被不断挤压。有家磷肥企业发布半年度预亏公告，坦言上半年硫磺高价运行不断抬高生产成本，但终端产品调价空间有限，企业盈利大幅缩水，上半年经营陷入亏损状态。 钛白粉行业同样承受着高昂原料成本带来的负担，某钛白粉上市企业在投资者互动平台公开回应，硫磺价格持续上行，已经对公司生产成本形成实实在在的压力。 面对高价硫磺带来的经营负担，下游厂商陆续出台各类纾困方案：不少工厂加快布局硫铁矿制酸生产线，以此减少对外购商品硫磺的采购依赖；还有企业通过签订长期供货协议锁定采购价格、深挖内部管理开展节能降耗等方式，缓冲原材料涨价带来的成本冲击。 巨丰投顾资深投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》采访时分析，2026 年上半年硫磺涨价造就了上下游上市公司盈利两极分化的局面，根本原因在于产业链各个环节议价能力存在明显差距。 硫磺属于资源类原材料，我国对外进口依存度较高，海外油气炼化企业把控主要供给端，地缘局势波动极易造成国内原料成本波动。对于自产硫磺的生产企业以及硫磺贸易商而言，不存在原料涨价成本，行业涨价周期里利润得到快速扩张。而下游行业内部差距同样明显，具备刚性需求、产品调价顺畅的精细化工企业能够顺利把成本压力向下传导；磷肥这类基础化工行业市场竞争白热化，叠加终端市场需求偏弱，产品涨价受阻，企业利润被持续压缩。 |
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