| 国内存储巨头上市箭在弦上，理性定价成为市场一致诉求 |
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7月23日晚间，长鑫科技集团股份有限公司对外披露上市公告，公司股票定于7月27日正式登陆上海证券交易所科创板。作为国内DRAM赛道绝对龙头、全球第四大存储芯片企业，这家深耕硬科技领域十年的标杆企业，即将迎来资本市场的全面检验。当前，市场各方形成普遍共识，期待长鑫科技上市后走出稳健温和的行情，以理性定价开启资本化新阶段。
定价审慎合理，估值匹配成长潜力
企业上市发行价是资本市场结合企业基本面、行业趋势博弈形成的核心定价基准，直接反映市场对企业价值与发展前景的综合判断。7月14日，长鑫科技通过网下询价确定首发价格为8.66元/股，对应上市整体估值约5800亿元。业内人士分析，该定价充分贴合存储行业发展特性、企业现阶段经营态势、盈利水平及长期成长空间，是立足长期价值的理性定价，兼顾安全性与成长性。
从经营基本面来看，长鑫科技具备极强的行业稀缺性与硬核科创实力，业绩增长势头十分亮眼。经营数据显示，2026年一季度公司实现营收508亿元，同比暴涨719%；扣非净利润突破263亿元，同比增幅达1993%。公司预告显示，2026年上半年归母净利润预计维持在500亿元至570亿元区间，业绩增速领跑行业，盈利兑现能力强劲。
横向对比国际头部存储企业，本次发行定价优势显著。以7月中旬市场行情为基准，三星电子、SK海力士、美光科技三大海外巨头，2026年末预测市净率区间为2-6倍，预测市盈率区间为5-8倍。而长鑫科技本次发行价对应的市净率、市盈率分别约3倍、5倍，处于行业估值区间中低位水平，既贴合全球存储行业定价体系，也为企业后续价值释放预留了充足空间。
行业周期属性凸显，行情难现单边线性走势
个股股价走势由基本面根基决定，同时受市场预期、行业周期等多重因素影响。2026年以来，全球存储市场热度持续攀升，核心驱动力源于AI算力基础设施持续扩容带来的增量需求，为行业景气度上行提供有力支撑。
但当前行业发展仍存在诸多不确定性。供给端，SK海力士、美光科技等国际巨头持续加码百亿级资本开支，全速扩产抢占市场份额；需求端，存储涨价效应已逐步传导至下游产业链，而全新应用场景的商业化落地节奏尚不明确，市场对头部企业高毛利的可持续性普遍存疑。即便短期行业供需存在缺口，产品价格也难以维持当前增速持续上涨。
周期性是存储行业的核心特质，行业长期遵循“涨价扩产、过剩降价”的循环规律，产品价格在行业峰谷阶段价差可达数倍。同时，存储产业重资产、长周期特征显著，新建晶圆厂投资动辄数百亿美元，从设备采购、厂房建设、工艺调试到稳定量产，完整周期需2至3年。多重因素叠加下，行业大小周期交替运行，股价难以在上市初期一次性透支全部成长预期。多位投行资深人士表示，周期行业的估值需要立足中长期，短期过度透支行情并不具备合理性。[1] [2] 下一页 |
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