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| 黑色金属有结构性上涨机会 煤炭重心下移 | |
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| 据期货日报1月2日报道，2020年黑色系品种展望： 钢材：后供给侧改革时代，钢铁行业迎来兼并重组，产能置换的高峰，吨钢平均利润随着供给的逐渐宽松将重心缓慢下行，长流程吨钢平均利润约在400—500元/吨。粗钢产量的弹性来源于废钢，废钢供给偏紧的限制因素难有缓解，但有政策利好的预期。需求总量或因房地产的新开工和施工面积下滑而下行，但仍展现强韧性，制造业用钢有望触底反弹提振板材价格。2020年钢材价格呈现宽幅振荡特点，螺纹钢期货主力合约价格波动范围3000—4000元/吨。 铁矿石：2020年全球铁矿石供给存在增量，主流矿来自淡水河谷约4700万吨的释放是平衡表的重要变量，一季度的发运受季节性影响弱于后三个季度。需求方面，在城镇化和基建工程尚有较大空间，制造业用钢筑底反弹的前提下，钢厂补库仍是阶段性强驱动。2020年铁矿石价格高点出现在第一季度，低点在第四季度，全年波动区间在65—95美元/吨，年内或呈现多次需求驱动的结构性上涨。 焦炭：2019年焦化行业供给侧改革稳步推进，山西、山东、江苏等主产区陆续出台退出产能政策，对价格冲击的边际效应相应有所回落。2020年伴随旧产能退出，新产能也将逐步释放。重点关注4.3米焦炉淘汰进程，由于4.3米焦炉产能占比较大，该产能淘汰必将引起短期市场供需错配进而带来价格上涨驱动。生铁产量增速大概率持稳运行，焦炭需求稳中有小幅增量。焦化行业在产业链中话语权维持弱势，吨焦利润将在0—200元/吨区间波动，阶段性的去产能政策将有助于推高利润水平。焦炭期货价格冲高回落，核心运行区间1650-2250元/吨。 焦煤：2020年供给端国内焦煤产量稳步释放，全年产出维持稳中有小幅增长。国际需求难有强提振，中国仍是国际焦煤的主要销售市场，因此进口煤及港口通关力度将对焦煤价格产生较大影响。整体内外市场供应充足，预计焦煤价格重心将有小幅下移。2020年维持宽幅振荡格局，焦煤期货价格核心运行区间1080—1380元/吨。 动力煤：随着去产能逐步完成，先进产能释放加快，供应相对宽松。原煤产能产量集中到主要 |
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