伦铜本周LME铜周五触及2018年年中以来的最高水平，因美元继续下跌，而库存下降表明对铜的需求正在稳步回升。沪铜本周先抑后扬，国内铜库存继续累积，铜价上方承压，但矿端支撑和对9月需求端好转预期为价格提供支撑。截至本周五，LME三月铜收6667美元/吨，较上周上涨177美元/吨，SHFE主力合约收盘51990元/吨，环比上涨190元/吨，现货铜价51780元/吨，环比上涨470元/吨。
    铜矿端对铜价支撑仍在，目前海外铜精矿供应仍偏紧，TC维持低位。Freeport旗下Grasberg铜矿工人因不满矿山限制出入于8月24日开始抗议封路， 25号Grasberg开始生产中断，27日Grasberg铜金矿出入限制放宽，有限允许矿工出入矿区，28日工人已停止封路。本周国际铜精矿加工费略有下移，标准干净铜精矿TC48.0美元/干吨，较上周持平。
    据海关总署最新数据显示，7月国内铜精矿进口179.5万吨，环比上升12.6%，同比下滑13.5%。1-7月累计进口1263.5万吨，累计同比增加0.4%，南美疫情对铜精矿出口的影响在6月达到顶点，后续月份铜精矿供应将逐步恢复正常。
    供应端来看，中联钢数据显示，7月中国精炼铜产量环比下滑2.8%至70万吨左右。当月大型冶炼企业检修产量影响较大，包括金川总部，广西金川，赤峰云铜等。另外部分企业因铜精矿供应偏紧，硫酸胀库等因素导致产量下降。进口方面，7月中国未锻造铜与铜材进口76.2万吨，同比增加81.5%，环比回升16%,1-7月累计进口360.42万吨，同比增加33.7%。本周铜内外比值回落到7.94，铜现货进口窗口持续关闭。
    消费端，8月线缆、铜杆铜管等企业开工率回落。乘联会数据显示，7月汽车销售同比增长6%，环比下降6%；8月重点空调企业排产同比增长24%，环比下降17%。8月铜需求继续走弱，但市场即将进入传统消费旺季，消费可期。
    库存方面，LME铜库存本周末降至89,350吨，较上周下降14,125吨， SHFE库存170,086吨，环比下降2,180吨。
    三季度开始电网和电源投资增速还将继续增加，以完成全年投资计划目标。终端行业包括房地产、家电，汽车行业均在好转，预计在7-8月份的传统淡季过后，需求有望发力。

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