| 供强需弱叠加矿端松绑，氧化铝期价跌破 3000 元关口 |
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9 月 17 日，国内氧化铝期货市场在几内亚矿端多空消息的交替扰动下呈现震荡走势，最终主力合约以 2937 元 / 吨收盘，较前一交易日下跌 1.74%，延续近期弱势格局。
当日市场情绪随消息面剧烈切换。早盘，几内亚 Nimba 矿业公司释放的复产信号率先主导市场节奏。据了解，该公司由原 GAC 公司重组而成，年产能达 1400 万吨，目前库存已超百万吨，且正积极寻找下游买家，计划于 10 月正式启动复产。这一消息直接加剧了市场对原料供应宽松的预期，氧化铝期价开盘后随即承压下行，再创日内新低。
午后，市场情绪迎来转折。几内亚媒体报道称，当地某大型矿企工会已正式提交罢工预告，引发市场对原料供应中断的担忧。受此利多消息提振，此前持续下跌的期价获得支撑，在低位展开小幅反弹，盘中跌幅有所收窄。
对于后市走向，市场呈现 “短期承压、边际改善” 的分歧预期，核心逻辑围绕供应宽松与成本支撑的博弈展开：
短期偏弱整理成主基调：当前氧化铝市场仍面临多重压制。其一，社会库存持续累库，供需格局尚未出现实质性改善；其二，昨日期价反弹至 3000 元 / 吨关口附近时，市场交仓行为活跃，显示该价位存在较强套保压力；其三，现货价格连续下行，同时国内进口窗口持续打开，进一步补充市场供应。在短期供应端无新增利多扰动的背景下，期价大概率维持弱势整理。
底部支撑与反弹契机显现：当前主力合约价格已基本逼近行业高位现金成本线，进一步下行空间受到制约。同时，几内亚矿端扰动事件频发，此次罢工预告若落地，可能对当地铝土矿供应形成实质性影响，为期价提供反弹动能，需持续跟踪罢工进展及对矿山生产的实际冲击。
综合来看，当前氧化铝期货多头驱动尚不明确，但随着价格逼近成本区间，做多的安全边际正逐步提升。后续行情能否实现趋势性反转，核心仍需关注 10 月国内氧化铝厂的减产意愿 —— 若减产落地形成供应收缩预期，将成为驱动期价回升的关键变量。[1] |
| 关键词： 氧化铝 |
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