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| 培育长期耐心资本，夯实 AI 产业发展根基 | |
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| 当前，人工智能引领新一轮技术革新与产业转型，全球产业格局迎来重塑，相关赛道投资热度持续高涨。与此同时，一道难题摆在资本市场面前：科创企业研发耗时久、未来变数多，怎样的资金才能适配行业发展节奏？在 2026 夏季达沃斯论坛上，海内外业内专家形成统一观点：人工智能这类前沿产业，离不开大规模长期耐心资本的持续陪伴。 前沿技术突破离不开资金持续注入。国务院发布的 “人工智能 +” 行动实施方案中明确提出，强化人工智能产业财税与金融扶持，大力培育长期资本、耐心资本与战略性产业资本。 “高新技术领域的所有投资，天生都具备长周期特征。” 国经中心资深专家朱民分析，纵观科技企业成长路径，初创阶段资本市场普遍给予较高估值溢价，待到企业步入成熟期，市场才会重点考察商业模式与规模效益，这是行业发展常态。也正因如此，耐心型长期资金对于科创投资而言必不可少。 汉博巍非执行董事阿努莉卡・阿朱福谈到，常规创投基金存续周期大多仅为 5 至 7 年，很难覆盖人工智能项目 10 至 15 年的成长周期。为适配前沿科技项目，市面上陆续诞生不少创新投资产品。一部分依托政府信用拉长投资年限，还有一部分依靠各类长线资金提供稳定支撑。 2025 年，促进政府投资基金高质量发展的指导文件正式落地，文件着重提出培育耐心长期资本，充分发挥政府基金的撬动效应。国家发改委财金司司长赵怀勇在本届达沃斯论坛上谈到，政府引导基金应当担当服务宏观发展的战略资金、助力产业升级的智慧资金、扶持自主创新的科创资金，发挥市场风向标与资金杠杆作用，撬动海量社会资本投身创新创业。 “我们的考核周期设定为十年，近十年滚动收益率保持在 8.5% 以上。” 中投公司副总经理郭向军提出，耐心资本既要扎根实体经济、助力科技产业迭代，也要容忍短期收益波动，穿越经济周期赚取长线回报。 二手基金（S 基金）的价值正不断提升。阿朱福分析，不少优质科创企业只差几个关键发展节点，就能完成规模化落地、兑现估值。投资人本打算长期持有股权，但基金管理人需要向有限合伙人兑现现金分红指标，才能顺利完成后续募资。在这样的矛盾之下，创新金融工具必须平衡长期产业目标与短期资金回报。 虽然资金正在向着长期化转型，但贝恩资本中国区主席竺稼表示，不同类型耐心资本的运作模式存在明显区别。长线投资是分阶段落地的，受托管理外部资金的市场化机构，不可能简单投入资金后被动坐等十几年。 |
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| 关键字:AI 产业 | |
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