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| 【建投有色】“奔三”的硅料，路在何方 | |
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| 昨日（2022年8月10日）PVinfolink公布致密料最新报价，其均价来到了299元/kg，即将突破300元大关。硅料价格已成为新能源板块最热门的话题之一。 我们通过复盘分析年初至今的硅料价格走势，倾向于将硅料涨势不断的因素归因为产业链产能错配和外部冲击两方面。同时我们也注意到，由于硅料价格暴涨引发的价值链利润再分配，已经导致下游的销售压力逐渐显现，成本问题一定程度上阻碍了光伏行业的快速发展。 对于后市展望，我们预测2022全年硅料产能将达到96.5万吨，2023全年产能将达到157.5万吨，硅料价格见顶或于2023年出现。但如果再考虑到下游的销售压力，硅料价格见顶的时间可能会有所提前。 对于产业企业而言，我们建议硅料企业积极参与广期所即将推出的工业硅期货套保，以及后续计划推出的多晶硅期货套保以锁定价格。对于硅片企业而言，按需采购为主，待多晶硅期货上市后，亦可通过套保来降低采购风险。 正文 一、多晶硅：价格与光伏产业发展密切相关 多晶硅是单质硅的一种形态，熔融的单质硅在过冷条件下凝固时，硅原子以金刚石晶格形态排列成许多晶核，如果这些晶核长成晶面取向不同的晶粒，那么由这些晶粒结合起来的结晶就是多晶硅。 多晶硅产业链上游为工业硅；中游环节为多晶硅的生产制备，主要制备方法包括改良西门子法和硅烷流化床法，产品形态分别为棒状硅和颗粒硅，从产品形态占比看，改良西门子法所制备的棒状硅占比约95.9%，是目前市场上的主流产品，但颗粒硅占比近年来有上升趋势；下游环节为硅片，硅片主要分为单晶硅片和多晶硅片两部分，由于转化效率更高，目前单晶硅片市场份额占比更高，其中单晶硅片又可进一步分为P型硅片和N型硅片，P型硅片以PERC为代表，市场份额较高，N型硅片包括TOPCon、HJT等类型，据光伏协会数据，P型电池转换效率目前约为23.3%，预计上限为24.1%，而N型转换效率上限约为25.6%-26.2%，随着P型迫近理论效率极限，未来N型硅片产业化发展或将提速；终端消费可分为半导体和光伏两大领域，光伏产业对多晶硅纯度要求相对较低（据索比光伏网数据，光伏产业要求多晶硅纯度为6N-10N，而半导体要求则为10N-12N），但光伏却是国内多晶硅主要消费领域，占比在90%以上，因而多晶硅价格与光伏产业发展密切相关。 [1] |
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