3月以来，铜价再度进入"狂飙"模式，伦敦铜价一度涨超9000美元的整数关口，达到9164.5美元的短期高位，风头甚至盖过了黄金。
国内市场也有相应反馈，沪铜主力合约价格创自2022年5月以来的历史新高，截至目前，沪铜主连价格达到72340元/吨。

铜价的上涨也引起了资本市场的高度关注。有色50ETF(159652)连续拉升创年内新高，截至3月25日，相较于年内低位上涨23.35%。港股亦有类似积极动向，金川国际作为港股市场中极具稀缺性的铜矿企业，自2月份低点涨幅超过60%。

一、风险出清后，更好迎接上行周期
3月24日，金川国际公布了最新财报，2023年，公司实现营业收入6.39亿美元，净亏损为1067万美元。

可以看到，金川国际去年营收利润双双下滑，但实际上这一点并不意外。

有色金属本身就是一个周期性较强的板块，去年铜价持续震荡下跌给公司展业带来了现实压力，据公告披露，2023年伦敦金属交易所铜平均基准价为8483美元/吨，较2022年的平均基准价8815美元/吨下跌约4%，国际铜价承压导致金川国际的平均铜售价由2022年的7537美元/吨下降至2023年7260美元/吨。

此外，由于2023年上半年刚果(金)矿山出口许可证暂停，叠加当地物流条件限制，铜销量也同比减少约8%。

铜的量价齐跌，同样也反映在了钴上面。

据公告，2023年，金属钴平均基准价为15.1美元/磅，相比上一年下降50%。金属氢氧化钴基准计价系数由2022年三月底的88%降至2023年51%至63%区间。

钴价落于历史区间底部，压制了金川国际销售钴的意愿，更倾向于持有钴存货等待后续价格回暖，这在有色金属领域也是常见的调节策略。

除此之外，公司2023年的净利润亏损，其实在公司年报出来之前已经有了盈警，很大一部分原因在于确认了其他非流动资产减值损失，这部分是公司管理层从刚果金政府收回过往长期欠大多数矿业公司的增值税有关的可能性而进行严格评估后得出的结果。

通常来说，这类资产减值损失属于一次性事件，正好叠加公司2023年在铜钴价格下滑的背景下业绩承压，一次性将风险出清，从长远视角来看反而是对公司后续发展有利。

随着金川国际的业绩利空压力逐渐消散，市场的关注度又会回到其后续的成长预期上。

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