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| 银价强势暴涨，一举创下 14 年来历史新高 | |
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| 近期白银市场迎来强劲涨势，伦敦金属交易所（LME）白银现货价格成功突破 42 美元 / 盎司，创下历史新纪录，年内累计涨幅已达 40%；与此同时，上海期货交易所沪银期货主力合约同步走高，攀升至 10190 元 / 千克，刷新近 13 年以来的最高水平，涨幅超过 30%。这一轮白银牛市由工业需求、金融属性与避险情绪共同作用推动，正深刻改变着全球白银市场的供需格局与投资者的交易逻辑。 作为全球第二大白银消费国，中国光伏产业的高速发展成为拉动银价上涨的核心动力。世界白银协会的数据显示，2024 年全球白银需求中，工业领域需求占比达 58%，而光伏产业用银量就达到 5.2 万 - 6.5 万吨，在全球白银总需求中的占比超过 25%。展望 2025 年，全球光伏装机量预计将突破 655GW，按照每 GW 光伏产能消耗 8-10 吨白银的标准计算，白银市场供需缺口将连续第五年扩大，预计缺口规模将达到 4000 吨。市场需求的变化也反映在企业生产端，深圳某白银型材加工厂负责人表示，企业针对银条的投资类产品日产能已从 1 吨提升至 10 吨，当前订单排期已超过 30 天，与之形成对比的是，首饰类白银半成品订单同比下降了 40%。 在金融属性层面，白银的避险功能在美联储降息周期中进一步凸显。9 月美联储宣布降息 25 个基点后，实际利率下行使得白银的持有成本降低，再加上金银比从 106 的历史极值回落至 85，这一变化吸引大量资金从黄金市场转向白银市场。芝加哥商品交易所（CME）的数据显示，当前白银净多头头寸较年初大幅激增 163%，创下 2021 年以来的最高纪录。从终端消费市场来看，深圳水贝贵金属市场的销售数据显示，白银销量在整体贵金属销量中的占比已从 10% 跃升至 30%，其中 1000 克规格的投资银条成为市场消费主力品类。 白银金融化趋势的加强，也在不断重塑着整个白银产业生态。沙特主权财富基金（PIF）近期动作引人关注，其斥资 4000 万美元购入白银 ETF，这一举措打破了以往机构投资者仅配置黄金的传统投资模式。与此同时，白银租借利率持续维持在 2% 的高位，COMEX（纽约商品交易所）与伦敦现货市场的白银价差不断扩大，这一市场环境催生了跨市场套利机会。有分析指出，若未来金银比进一步降至 75，按照黄金 3700 美元 / 盎司的价格计算，白银理论价格有望达到 49.3 美元 / 盎司。 |
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