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| 宏观偏弱，现货紧张支撑铜价 | |
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| 宏观 1、周五欧美股市继续下跌，面临本周美联储9月例会将兑现加息，整体承压。消息面，周五公布的9月消费者信心指数初值59.5为5个月以来新高，为三个月连续上涨，或反映强劲就业和能源价格回落的影响，体现了美国经济的韧性，不过联邦快递业绩大幅不如预期并警告经济衰退。高盛预期2022年底基准利率预期达到4-4.25%，2022、2023年美国GDP预测为增长0和1.1%。利空 2、周五中国股市连续第二天大幅下跌，消息面，中国公布了8月主要经济数据，固定资产投资同比增长5.8%，环比加快0.1个百分点，为今年以来首次回升，基建大幅提速，制造业投资稳定在高位，工业生产和消费回升。但房地产投资下滑7.4%，降幅较前值扩大1个百分点，新开工面积下降 37.2%，销售面积下降23%，房企资金到位下降25%。基建投资兑现还将有一定托底，加上9月以后旺季生产活动恢复，经济温和回升的势头仍在，但房地产下滑势头没有止住，从中长期看专项债投资额用完后缺乏持续支撑力，中期放缓预期是逐步增强的。利空 3、总结：主要股市普遍大跌，美联储加息即将兑现，整体偏空，中国经济数据持续偏弱超预期，但旺季预期犹存，略对冲海外利空 现货 1、LME库存减少一千吨至10.2万吨再创半年新低，不过注册仓单增至9万吨，注销仓单大幅下降至1.2万吨，或暗示近期挤仓压力暂缓，但极端低库存仍对铜价存有较强支撑。换月后现货升水保持在100美元上方，利多 2、上海交易所库存上周小减500吨，因中秋节及台风影响通关节奏，国内主流消费地库存小增，但保税库存保持快速下降，目前库存持续创出新低。周五换月后现货保持对10月升水750元，反映了极端低库存对铜价存强支撑，利多 3、消费方面，上周受换月及高升水影响，下游普遍畏高减少采购，企业新接订单也明显偏少，但大中型企业在手订单仍充足。SMM调研上周精铜杆企业开工率环比下降4个百分点，精废价差扩大，低氧杆销售更活跃，但低氧杆企业的原料紧张加剧，开工率难有提升。整体看进入9月基建、电网等旺季需求体现，整体需求温和增长，而供应端增量不多，维持现货紧张格局。利多 4、周末秘鲁发生大范围的社会动荡，秘鲁矿业协会称抗议活动或将危及30%的铜产量。今年以来秘鲁因社会对抗加剧严重影响了铜生产，在供应紧张背景下，该消息可能带来一定的利多炒作，关注其持续性 |
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