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| 成本跌势大于价格跌势，热轧钢厂盈利整体好转 | |
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| 12 月 4 日，国内期货市场热轧卷板主力合约 2605 价格呈现小幅上行态势，截至收盘，该合约报 3332 元 / 吨，为近期略显平淡的市场带来一丝暖意。 价格：2025 年持续低位震荡，四季度再现下行压力 回溯热轧卷板市场走势，自 2021 年触及 6700 元 / 吨的高位后，其价格便开启了漫长的震荡下行通道，2025 年全年更是处于弱市运行状态。这一年，市场经历了多轮起伏：6 月，热轧卷板价格一度逼近 3000 元 / 吨的低点，让市场对后续走势忧心忡忡；不过，随着三季度传统旺季到来，需求端有所回暖，价格随之出现短暂回升；然而好景不长，进入四季度后，市场价格中枢再度下移，重回低位区间。 卓创资讯分析师李欢对 2025 年热轧卷板市场的整体表现分析道：“尽管全年价格始终在低位震荡，但钢厂的经营状况却有所改善，大部分时间都处于盈利状态，仅在四季度，热轧普碳钢才出现亏损。企业利润的好转，有效带动了热轧卷板生产企业的‘元气’恢复。” 他进一步指出，2025 年热轧卷板的成本线多数时间运行在价格下方，这为钢厂预留了相对充足的利润空间。而且在价格波动过程中呈现出明显特点：下跌时，价格跌幅慢于成本；上涨时，价格涨幅则快于成本。 从具体数据来看，2025 年热轧卷板全年利润最高达到 264 元 / 吨，最低为 - 146 元 / 吨，年均利润为 49.06 元 / 吨（本文年均值均为 2025 年 1 月至 12 月 3 日的均值水平），较上年同比大幅提高 311.61%，利润改善幅度显著。 成本：相对稳定为主，原材料成价格变动关键 作为典型的长流程冶炼产品，焦炭与铁矿石是热轧卷板生产最核心的原材料。2025 年，这两种原材料在热轧卷板成本中的占比基本稳定在 55% 至 60% 之间。在人工、水电、加工费等其他成本相对固定的背景下，焦炭与铁矿石价格的波动，成为牵引热轧卷板价格变动的主要因素。 李欢表示，2025 年热轧卷板成本的下跌幅度大于价格下跌幅度。具体数据显示，2025 年热轧卷板年均成本为 3244.7 元 / 吨，同比下滑 10.9%；而热轧卷板年均价为 3355.95 元 / 吨，同比下滑 8.64%，成本降幅明显大于价格降幅。 |
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