11月25日，世界第一大和第三大矿业公司必和必拓与力拓集团的世纪并购宣告中止。而对于卷入这场世纪并购案、2008年1月高价购入力拓股份的中国铝业公司来说，现在面临的是巨额投资损失；而更难的决定则在于，中铝是否还要追加投资？

 必和必拓与力拓集团去年启动的这桩豪门“婚姻”，一度以1,700多亿美元的交易额创下矿业并购史上的最高记录。就在2008年年初，必和必拓董事会还坚持认为，这是一桩“不得不进行的交易”。但随着国际大宗商品价格骤降，形势已发生根本逆转。巨大的财务风险和反垄断审批障碍，迫使必和必拓选择了放弃。

 中铝一度曾在“两拓”合并进程中扮演了举足轻重的“大角色”。2008年1月，中铝通过在新加坡的全资子公司Shining Prospect Pte. Ltd，以140.5亿美元在伦敦市场收购力拓英国12％的股份。此外，美国铝业公司通过认购可转债券方式，向SPPL提供12亿美元资金。中铝所斥巨资中，至少有60亿美元来自国家开发银行的贷款。

 2008年8月底，澳大利亚并购审查部门同意，中铝最多可增持力拓英国股份至14.99％。在这桩可能的并购中，中铝成为一个不容忽视的角色，但代价是高昂的。

 在这场漫长的角力中，力拓股价渐次走跌，至并购最终宣布终止，力拓英国的股价已从年初中铝收购时的每股60英镑，跌到目前的每股不足14英镑，下跌四分之三左右。这意味着中铝的投资损失已超过75％，如果加上汇兑损失，损失超过80％。

 而拒绝了必和必拓之後，力拓将不得不独自承受激进扩张带来的债务压力，处境堪忧。中铝则面临巨大的债务压力。

 一位接近交易的投行人士表示，中铝对力拓的投资还是对阻止“两拓”合并起到了实质作用。尽管必和必拓为放弃并购给出的理由是经济形势恶化、力拓债务较高等外部因素，但实际上，中铝持有的这部分力拓股份使得必和必拓无法实现对力拓的100％收购，才是其最大的担心。

 “两拓”合并终止後，中铝是否会继续增持力拓股份，成为市场关心的问题。中国国际金融有限公司研究部经理王英智分析认为，中铝此前的投资明显“不值”，如果真是作为战略投资者，中铝下一步就应该接着买进。

 上述接近中铝的投行人士则表示，不排除中铝继续增持力拓的可能性，中铝一直谋求向多元化转型，力拓长寿命、低成本的矿产资源正是中铝所需要的。

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