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国泰君安：稀土供需改善相关概念股谨慎增持

http://www.ky81.com 时间：2019/9/2 9:16:29 来源：上海有色网点击次数:825

    稀土供需改善，增持稀土板块。随着缅甸稀土矿供给收缩、国内稀土配额制的实施，以及稀土行业整治的持续推进，稀土行业供给格局逐步改善，且稀土主要下游钕铁硼，受益于风电、新能源汽车、工业机器人等领域的发展，钕铁硼需求将逐步改善，增持稀土板块。供需改善，国内稀土上游资源公司和下游钕铁硼公司将直接受益。谨慎增持：北方稀土、宁波韵升、安泰科技；中性评级：广晟有色。
    中国稀土产量全球占比73%，独占鳌头，是大国博弈的重要筹码。中国稀土资源量占比38%，产量占比高达73%，独占鳌头；另外且中国基本控制重稀土矿供给。对比海外，中国稀土冶炼具有核心壁垒，海外稀土产业链投入大成本高，不管是从Capex角度还是后期运行成本来看，海外稀土产业投入的成本都是远高于国内，由于过于严格的监管，海外稀土产业链将承担部分外部性成本，整体成就了中国稀土冶炼环节的核心竞争力。
    稀土供给格局大幅改善。①缅甸稀土禁入中国市场，短期影响全球29%重稀土氧化镝的供应和9%轻稀土氧化镨钕的供应，轻重稀土供给格局大幅改善。②稀土行业配额制管控持续推进，限制稀土产业盲目发展，规范市场行为。③稀土行业整治和环保整治持续推进，稀土行业格局持续优化。中国稀土偷采、超采一直是稀土行业供给严重过剩的最大原因。随着2017年国内稀土行业整治常态化、制度化，稀土行业这一弊病逐步改善和肃清，稀土行业格局持续优化。
    稀土下游磁材领域需求逐步复苏。稀土镨钕、镝铽主要应用在钕铁硼磁钢。钕铁硼磁材下游主要应用在风电、变频空调、汽车（尤其是新能源汽车）、以及工业机器人电机等。风电、家电行业将逐步复苏，汽车尤其是新能源汽车、工业机器人正处于高速增长阶段，都将拉动钕铁硼需求的持续增长。
    风险提示：缅甸稀土禁入事件缓和、稀土行业整顿推进不及预期

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关键词：稀土

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