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黄金突破上涨二季度强势依旧

http://www.ky81.com 时间：2021/5/22 10:31:34 来源：长江有色金属网点击次数:315

　　近期，美元指数持续走弱，跌破90关口，并且有迹象显示，基金经理和交易所交易基金(ETF)的投资者对黄金更为看涨，现货黄金价格近期延续强势行情，不断突破关口，并且近日突破1870美元/盎司。现货白银亦持续上涨，突破28.3美元/盎司的前高位置，刷新今年高位。黄金近期走势强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而经济的实质性复苏乏力等其他因素均助涨黄金。
　　黄金近期表现强势，原因有以下五点。第一，5月以来，非农、零售等核心美国经济数据，显示就业及消费增长不及预期，但是通胀却呈现加速上升趋势，美国经济逐步出现“滞胀”的迹象，避险和抗通胀需求提振黄金。第二，美债收益率因通胀预期短暂上涨后再度走弱，美元指数亦底部震荡，对金价形成较强的助力和后指数的回落，也对金价走势构成令进一步的助推。第三，地缘政治风险再度紧张，巴以冲突持续升级，并且暂时没有任何好转的迹象。印度疫情持续恶化，变异毒株不断出现，印度周边国家受到冲击。地缘政治风险和疫情恶化带来的避险需求持续推升黄金价格。第四，欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，利好黄金。第五，截至5月5日至5月11日当周，黄金投机性净多头增加21514手合约至192255手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温。投机者持有的白银投机性净多头增加4976手合约，至52843手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
　　通胀、美债与黄金影响逻辑分析
　　黄金表现强势，分析其潜在的影响逻辑对后市行情把握至关重要。黄金具有债券、金融和商品等三重属性，避险、抗通胀和工业供需等因素对黄金价格走势均有影响，但是其影响程度又各不相同。当前阶段，债券属性和金融属性是黄金价格走势的核心影响因素，而以供需为核心的商品属性对黄金价格走势影响有限，在百年未有之大变局的当下，研究和交易黄金需要重点关注的则是其债券属性和金融属性相关的影响因素，特别是10年期美债收益率、美元指数和通胀等因素。
　　5月12日，美国公布4月通胀数据，该数据表现大超预期。具体而言，美国4月未季调CPI年率录得4.2%，大幅高于3.6%的预期值和2.6%的前值，为2008年9月以来最高值；美国4月核心CPI未季调年率录得3%，同样远高于2.30%的预期值和1.6%的前值，刷新近10年来最高值。因积极的财政政策刺激和超宽松的货币政策持续释放流动性，供需失衡使得大宗商品价格持续上升，并且二手车成本录得创纪录升幅，叠加低基数影响，美国4月CPI数据远超预期，通胀压力累积并如期显现，预计这种被称为基数效应的现象和宽松政策、供需失衡带来的大宗商品价格的扭曲，以及政府推出数万亿美元经济刺激计划以及劳动力成本上升的初步迹象的背景下，将会进一步扭曲二季度通胀数据，二季度数据将会进一步的走高。

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关键词：黄金

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