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| 铜价高位震荡属短期休整：供需缺口下，上行趋势与白银集团海外布局共振 |
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近期铜市场陷入 “宏观扰动加剧、基本面韧性犹存” 的复杂格局。10 月 10 日全球市场遭遇 “黑色星期五”，特朗普在社交平台发表强硬言论，进一步激化贸易紧张局势，导致美股三大指数大幅下挫。大宗商品市场同步承压，伦铜期货价格冲高回落，不仅回吐前期涨幅，盘中振幅更是扩大至 5%，最终收报 10374 美元 / 吨，单日跌幅达 3.73%；沪铜期货主力合约同样跟随外盘调整，在 10 月 9 日夜盘触及 88090 元 / 吨高点后，于 10 月 10 日最低下探至 82700 元 / 吨，48 小时内高位回撤幅度达 6.12%，短期波动显著加剧。
宏观与地缘：风险与支撑交织
从宏观层面看，今年下半年以来，全球地缘政治风险持续升温，推升资源品风险溢价；与此同时，国内《有色金属行业稳增长工作方案》等政策落地见效，通过稳经济、扩内需、培育新质生产力等举措，系统性改善有色金属产业链景气度，为铜价中长期偏强走势奠定政策基础。
当前，铜作为全球战略性矿业资源的 “风向标”，正处于产业链上游定价权博弈的关键窗口期。今年以来铜价高位剧烈震荡，既是供需结构性错配的直接体现，更受地缘政治扰动、资本流动切换、市场情绪波动共同驱动，形成典型的 “周期表行情” 特征。值得关注的是，非洲、东南亚、南美等核心矿产地罢工事件频发，叠加全球贸易战风险升级，进一步强化市场对铜矿供应短缺的担忧，为铜价提供底层支撑。
基本面：供应收紧 + 需求韧性，紧平衡格局难改
从基本面来看，全球铜市场仍处于结构性紧缺状态，“供应收紧、需求韧性” 的紧平衡格局未发生根本改变。全球铜矿供应端扰动不断，近期多家国际矿业企业下调产能预期：加拿大 Teck Resources 公司缩减两大铜矿 2025 年产量指引；智利 Quebrada Blanca 铜矿受尾矿坝工程影响，产量预期从 21 万 - 23 万吨下调至 17 万 - 19 万吨；加拿大 Highland Valley 铜矿产量预期也从 13.5 万 - 15 万吨降至 12 万 - 13 万吨，大型铜矿减产进一步加剧供应端紧张。
国内供应端同样呈现收缩态势，与全球铜矿减产趋势形成呼应。数据显示，9 月我国电解铜产量为 112.10 万吨，环比下降 4.31%，主要因铜冶炼厂集中检修、阳极板供应紧张制约生产。展望 10 月，至少有 6 家铜冶炼厂将延续检修计划，预计影响粗炼产能 140 万吨，对应铜产品减产约 4.73 万吨，电解铜产量或进一步降至 108.25 万吨，供应收缩趋势持续凸显。[1] [2] [3] 下一页 |
| 关键词： 白银集团 |
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