不同于06年，07年虽然资源价格维持振荡行情，但有色金属板块股票仍有惊人表现，主要得益于估值提升和资产注入。而08年我们认为资源垄断和深加工将成为投资主题。本篇报告的特点在于严密的逻辑、详实的数据和国际化视野。
资源垄断将成为08年一大投资主题。全球矿业巨头之间的相互并购使得其在铜、铝资源上具备较强的垄断力量（前四家铜业巨头控制世界60％左右的铜资源产量；前五家铝业巨头控制世界50％以上铝土矿资源产量，铝土矿有可能成为下一个铁矿石），在目前基本金属供求关系紧张局面逐步缓解的背景下，垄断定价将成为08年铜、铝金属价格的支撑。此外我们也看好中国优势资源钨和美元贬值趋势下最具保值功能硬通货黄金。
我们看好：铝、铜、黄金、钨；对锡、稀土金属维持中性态度；看淡镍和锌。
深加工将成为08年另一个投资主题。有色深加工是我们一直推荐的品种，选择具备强大的内生性增长能力、较强的产品定价能力、广阔的市场空间、优秀的管理团队和完善的激励机制的公司，对于此类公司，我们认为买入并持有是最好的投资策略。
基本金属价格分化。铜行业：需求旺盛，垄断较强，价格高位振荡；铝行业：少量过剩，但受铝土矿上涨推动，价格上涨；黄金行业：美元贬值和通货膨胀支撑黄金价格；锌行业：供过于求，价格回落；锡行业：中国优势资源，但行业格局有待进一步整合；镍行业：08年仍将供过于求；钛行业：军工、航空业快速拉动钛材需求；钨行业：中国定价权不容质疑。
推荐中铝、云铜、江铜、山东黄金、厦钨、三环、横店东磁。围绕两个主题，资源类我们选择资源垄断子行业中具备资源持续扩张能力的公司，如中国铝业、云南铜业和江西铜业；选择受益于美元贬值的黄金子行业中具备资源扩张能力的山东黄金。深加工类我们选择朝阳产业中具备技术、管理等核心竞争力的龙头企业，如厦门钨业、中科三环、横店东磁、高新张铜。
一、07年回顾及08年投资策略
自04年有色金属资源价格步入牛市以来，有色金属板块走出了波澜壮阔的行业，我们可以将其分成三个阶段：摇钱树下教你摇钱术[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一页 |
