据温州煤老板透露，去年煤炭市场火爆时，每吨煤炭储量市场价逾5元，如今在政府主导下的煤炭资源整合价，每吨资源收购价仅2到3元。
　　

　　成本法估值遭抵触

　　上世纪八十年代以来，我国对煤矿开采实行“有水快流”的政策，乡镇煤矿大量出现，引来矿业开采权流转。1996年，新修订的《矿产资源法》，确立“矿业权可以有条件地流转”。后来，随着国有、集体企业改制推行，许多煤矿流转至个人手上。

　　2003年至2008年间，随着煤价从每吨100多元，涨至400、500元，甚至更高，煤炭开采矿权转让市场活跃，价格高企。温州煤老板何先生说，2007年，煤矿买卖最热的时候，自己那个矿市场转让报价是1.2亿元，对方出价1亿元都没卖。相当于每吨煤炭储量市场价在5元。

　　温州人不仅以市场价受让矿权，而且，以市场化方式融资。采访中，几个温州人都谈到民间高利贷融资。温州平阳水头小林是80年代的人，2008年6月，他融资一个多亿，投资了一个3000多万吨的煤矿。“1个多亿的股本都是亲戚、朋友凑的，但1000多万资源价款是民间高利贷。二分、三分的利息都有。”

　　然而，这种矿权市场化的运作方式，在山西遭遇到很大政策风险。首先，基于安全问题，煤矿长时间被令关停，一边付着高额利息，一边支付维护成本，还不知何时能复产。如小林说，如果一个矿3年不开采，就没法干。

　　更始料不及的，就是今年出台的整合收购。某上市公司一位人士透露，2008年，公司曾想收购山西一家煤炭储量4.8亿吨的公司，公司报价是7元/吨，但对方要8元/吨。谈了一年多，现在山西搞煤炭资源整合，每吨资源收购价就2到3元。“他不乐意，有意见，也没办法。”市场价与整合价之间，差距之大，可见一斑。

　　投行界人士游先生认为，且不论指定整合主体和指定整合时间，山西资源整合收购，都是基于指定价格、投入成本的。比如，实物资产是固定资产投资等成本；资源价款中，资源价款退回及考虑融资成本给予的价款补偿，也是基于成本的。尤其是没有补偿的版本，这种完全按固定资产投入和采矿权价款缴纳、再加价款补偿的收购，是一种成本法估值方式，现在矿业资产评估很少用这种方式了。

　　煤老板对这种基于成本的收购作价方式，很不认同。一位煤老板打比喻称，就像一所房子，你不能以2005年，我建这栋房子用了多少砖瓦，花了多少钱，来估算现在卖多少钱。

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