美元贬值和流动性只是本轮石油价格高涨的表观因素,而日益紧绷的供需才是个中的内在逻辑。根据相关性分析,长期--美元指数与油价的相关性并不明显,而短期--油价走势对美元汇率的变化相对敏感。
缺乏弹性的供给和需求,致使全球石油供需长时间处于脆弱平衡之中。我们认为,未来石油市场的规模将由供给量决定,而价格则由需求量决定。低油价时代恐已成历史,高油价既是现实也将是未来。
根据"全球石油产量高峰理论",世界石油产量在不久的将来将到达产量高峰,2008-2048年是峰值出现的大概率时段。期间值得期待供求缓和或将出现在2010年,对应于伊朗、哈萨克和美国墨西哥湾新油田的投产期。
价格管制导致国内外石油价差,加上煤炭主导型的能源消费结构,都弱化了中国需求对油价的敏感性;而难以扭转的重化工业和城市化进程,以及居民收入水平持续提高等因素,致使中国石油需求的明显降低成为奢望。..各国经验显示,降低石油需求无外乎两种途径,一是提高能源使用效率,另一种是降低经济发展速度。然而,提高能源使用效率显然难以一蹴而就,因此,适当控制经济发展速度似乎是中国减缓石油需求无奈之举。
我们认为,中国对经济减速的耐受力,受限于构建和谐社会的诉求,而资源供给约束却又始终是制约经济发展的瓶颈。是"长痛"还是"短痛"?也是我们不得不面对的艰难抉择。
在替代能源的替代效应全面体现之前,未来石油供需矛盾的升级因全球新兴国家的崛起而注定,不能确定的只是其爆发的具体时间。亟待解决的关键问题是,在下一轮经济增长周期中,我们能否规避石油危机的冲击? (中财网) [1] |