至10月22日，LME三个月期铝跌21.9%至2005美元/吨，上海期货交易所三个月期铝跌22.4%至13700元/吨。

 金融市场恶化是本阶段铝价走低的最主要因素。市场信心萎靡直接导致商品市场流动性缺失，大量资金出逃。

 需求忧虑加重。美国9月制造业PMI指数为7年来最低水平，新屋动工套数为1991年1月以来最低水平，直接减少了铝的消费需求。9月中国工业生产增长11.4%，连续第三个月下滑，前三季度工业生产增长15.2%，远低于去年同期18.5%的增长水平。今年中国原铝需求出现较大下降，1-8月原铝表观需求849.27万吨，同比增长7.74%，而2007年1-8月同比增长了46.23%。

 LME库存连续跳增。9月以来，由于需求减少，LME库存连续跳增，截至10月22日，库存增长了28%，今年以来LME铝库存增加了61%。上海期货交易所最近两个月铝库存增长速度减缓，但仍然维持在20万吨的高位。
 美元大幅走强。美国联邦基金当前利率为1.5%，欧元区、英国的基准利率分别为3.75%和4.5%，美国与欧元区、英国等国家存在较大的息差，这决定未来欧元区和英国的降息空间更大。美元指数较7月15日的低点71.31已经上涨了20%，美元中期将持续走高，铝价也将持续承受来自美元的外部压力。

 铝价目前已经处在下行周期，只有市场开始趋向平衡时，铝价才能遇到真正的支撑。据巴克莱银行测算，原铝的生产成本在2300美元/吨左右，国内的生产成本在每吨15500元-16500元左右，目前几乎93%的铝厂都在亏损。在铝价连续走低和高成本的压力下，作为全球成本最高的中国、北美和欧洲铝冶炼产能将率先受到冲击，美铝和中铝都已经宣布减产，麦格里银行称中国已经计划减产规模达到了100万吨，中铝10月23日发布公告称计划减产72万吨，约占公司总产能的18%。今年全球原铝产量增速大幅下滑，前三季度全球原铝产量同比增长6.17%，而2007年同期同比增长了12.8%，只是目前全球减产速度和规模仍无法抵消需求下降带来的压力，其中一个重要原因是很大一部分铝厂的电力合同都是长期合同，即使停产也要继续支付购买电力费用，部分铝厂停产损失较继续生产亏损还要高。相信随着铝价持续低位，铝厂的减产步伐也会加快。我们认为到2009年底，随着经济复苏需求重启以及减产达到一定规模，原铝供需将开始趋向平衡，铝价也将见底回升。（理财周报）

[1] [2] 下一页