多空因素交杂，有色金属价格低位盘整

 本报告期市场利空、利多因素交杂，美元指数选择了高位振荡的走势，而有色金属也止住跌势，低位企稳振荡。最近一周内，除锌价受中国货源紧张及前期超跌原因的带动反弹近10%之外，其余基本金属均呈小幅振荡走势。

 库存方面，报告期除铅库存还在减少之外，其余基本金属库存都有所增加，特别是铜、铝库存增势仍然较猛，短期内价格 回升的压力较大。

 报告期金价也受到上述因素的影响呈现低位震荡的走势，COMEX黄金期货本周末报收742.5美元/盎司，双周微涨3.38%；国内黄金期货走势则较弱，上海黄金期货本周末报收157.83元/克，双周微跌1.07%。

 报告期油价依然呈下滑态势，最近一周油价已跌破60美元关口，周末收至57.04美元/桶，双周跌幅近16%。业内下调2009年原油需求的机构越来越多，疲弱的油价走势将成为有色金属价格摆脱颓势的障碍。

 统计局公布1-10月有色金属产量，铜减产初显成效

 报告期国家统计局公布了1-10月有色金属产量的数据，铅、锡受基本面相对较好的影响产量增幅较大，同比分别增长49%和24.3%，环比分别增长20%和60.6%，均较9月数据大幅增加；镍的减产效果继续扩大，产量同比下降18.4%，环比下降8.9%；铜的减产行动开始初显成效，产量同比下降8%，环比下降7.3%，均较9月的数据下降。

 近期铜、铝价格走势将主要受到需求面走势的主导，考虑到国内宏观经济增速放缓的现实，我们判断未来一段时间内铜、铝下游需求将持续低迷，价格回升阻力很大，厂商不得不通过减产来抵御风险。铝企的减产目前并没有明显的效果，一方面由于上游氧化铝价格持续下滑(报告期内中铝公司再一次下调氧化铝至2600元/吨)，使得炼冶企业生产动能增加，从一定程度上放缓了减产的速度；另一方面，铝企的减产主要集中在10月中下旬，因此减产效果应该在今年最后两个月才有明显体现。

 增值税率调整对有色金属企业影响不大

 报告期内，国务院召开常务会议，决定在全国范围内实行增值税转型改革，核心内容是自明年1月1

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