据悉，目前，精炼铜市颇显混乱，供应过剩和供应短缺的问题同时出现。

　　上周SHFE铜库存激增45032吨至350138吨，已经达到历史最高水平，今年以来增加了近一倍。

　　而伦敦市场却是完全相反的景象。今年以来伦敦金属交易所注册库存已经减少61625吨，目前只有174175吨，为2015年2月以来最低水平。可用的吨数，也就是没有指定实物用途达到铜库存降至2014年9月以来最低的121425吨。

　　然而，令人吃惊的是，伦敦金属交易所价差收窄，并将进一步收窄。而上海市场铜曲线处于良好的期货溢价形态。

　　所有这一切使得国际铜业研究组织(ICSG)的预测显得非常及时。在该机构看来，铜既不过剩，也没出现短缺，而是供求大体平衡，今年和明年均是如此。

　　ICSG预测今年全球精炼铜短缺56,000吨，2017年过剩20,000吨。相较去年10月该机构上一次会议预测的今年供应短缺12.7万吨以及明年过剩17.5万吨均收窄。无论哪种方式，今明两年供求基本上是平衡的。而且，在2300万吨的市场规模下，这些数字都是非常小的，都在统计误差范围内。

　　对于铜这种应用广泛的工业金属来说，供求平衡的统计具有很大的灵活性。在当前宏观经济充满不确定性，尤其是最大的消费国中国，统计变得越来越难以捉摸。矿权交易市场也是雾里看花，不知道什么发展趋势。

　　当然，除了用严重过剩来形容铜市外，其它似乎都有悖常理。随着需求增长放缓，尤其是过去10年铜需求的主要驱动力——中国，新矿山仍在不断上线。

　　鉴于中国增长放缓和其它国家制造业疲软，ICSG已经下调铜需求预测。该机构预测今年全球表观需求增长只有0.5%。这反映了中国表观需求增长近似的疲弱预期。所谓表观就是仅统计了公开信息，没有考虑未报告的库存变化。这一增长速度显著低于去年同期的3.1%，也低于该机构上次会议预测的3.0%。

　　这也无所谓，因为供应端预期也下调了相近的幅度，从而抵消了需求端的疲弱。2016年全球矿山产量预计增加1.5%，2015年4月和10月分别预测增长5.1%和4.2%。明年供应增长预计提高到2.3%，但也低于2015年录得的3.5%。

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