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零溢价将成为黄金行业并购的新常态

http://www.ky81.com 时间：2020/6/12 10:09:41 来源：长江有色网点击次数:939

    收购矿业公司或资产需要支付高溢价的时代现如今已经一去不复返了。在经历了自2013年以来漫长的熊市之后，矿业公司已经变得更加从容，在此轮新的黄金牛市周期中，零溢价并购可能会成为新的常态。
    自金价2018年中后期开始最新一轮上涨以来，金矿商之间的交易有增无减。不过，与以往的牛市不同，矿商在进行合并资产的交易时更加谨慎，追求成本最小化和股东回报最大化。
    PI Financial董事总经理兼投行业务联席主管Dan Barnholden表示，近期的一些规模相当的矿业公司之间的并购交易已经没有溢价，表明该行业不需要几百家拥有多个资产和管理团队的不同公司。
    他表示，股东希望看到高管们将非常相似的资产整合在一起，并削减企业管理费用，同时创造出流动性更强规模更大的企业。对于单个矿商来说，总体和管理成本太高。因此机构投资者提出整合这些资产，降低一般与行政费用。
    巴里克和Randgold Resources Ltd.在2018年宣布的54亿美元的大规模合并拉开了零溢价交易的序幕。此后，Equinox Gold Corp.宣布与Leagold Mining Corp.合并，还有今年宣布的尚未完成的两笔交易：Argonaut Gold Inc.与Alio Gold Inc.，以及SSR Mining Inc.与Alacer Gold Corp。
    自宣布交易以来，巴里克、Equinox和Argonaut的股价至少上涨了60%，巴里克上涨了128%。还有其他一些附带溢价的交易，比如纽蒙特溢价17%收购Goldcorp Inc.，以及Kirkland Lake Gold Ltd.以约24%的溢价收购Detour Gold Corp.。然而，这些公司的股票表现并没有那么引人注目，Kirkland的表现还落后于同行。
    当投资者清楚交易的理由时，对等合并可以实现盈利。Barnholden表示，“不是随随便便两家公司合在一起就是并购。你必须关注这些交易，市场将重新评估合并后的公司，这是一些公司在考虑并购时最大的绊脚石。”

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关键词：黄金

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