铝能源属性最强的基本金属。在当下，经济内循环发展模式中，电解铝因其供给弹性小，库存低，长期维持高利润发展。那么什么是电解铝，为什么在当下经济发展中具有重要地位呢？
　　1 走近铝产业链
　　了解铝冶炼是认识铝产业的第一步。
　　铝冶炼是将铝土矿用拜耳法或烧结法转化为氧化铝，再以氧化铝为原料，用高温熔盐电解工艺生产原铝的过程。
　　全球 90%以上氧化铝采用拜耳法即碱法生产。而电解铝是添加合金元素后，通过挤压、延压等形式加工成铝型材、板带箔，这种技术广泛应用于房地产、汽车、包装、电力等领域。
　　铝产业链存在一定的环保风险性。生产原料单一、生产工艺单一的铝产业链，最大的环保风险是生产氧化铝产生的固体废弃物赤泥，目前没有成熟的处理方案，只能堆存。
　　此前，国内外曾多次发生赤泥库泄漏或垮塌事故，造成供给端的扰动，和市场价格波动。
　　全球铝土矿储量丰富，但我国较为稀缺。
　　全球铝土矿资源储量约为550-750亿吨，基础储量 300 亿吨，按一年开采 3.7 亿吨计算，至少可开采80 年。
　　我国铝土矿资源并不充裕，矿山整顿和环保督察导致北方国产矿短缺。
　　我国铝土矿基础储量仅占全球 3%，但铝土矿年产量却占到全球20%。
　　按照每年1 亿吨国产铝土矿消耗量、矿山回采率90%、贫化率10%计算，我国铝土矿静态保障年限仅有8年。
　　2 电解铝市场分析
　　产能方面，我国氧化铝产能过剩，而电解铝未达到产能天花板。据百川资讯统计，截至7月初，国内氧化铝建成产能8800万吨，年内待投产300万吨，而国内目前电解铝运行产能仅3700万吨左右，所以未来长时间内，我国氧化铝产能都是过剩的。
　　成本构成方面，氧化铝与电解铝存在一定差异性。
　　在氧化铝各成本项占比中，铝土矿占40%是各个厂之间差异最大的成本项，烧碱占17%，能源占19%，三者合计占76%。电解铝的成本构成：氧化铝、电力、预焙阳极这三项占到电解铝生产成本 81%，是各家电解铝企业成本差异的来源。
　　2019年以来，氧化铝相对于电解铝弱势，电解铝持续维持高利润，用电价格优势是电解铝企业最大的成本优势。
　　电解铝用电可分为网电和自备电，生产过程能耗大，生产1吨电解铝需13500度电，能源属性决定了电解铝产能的迁移始终追随廉价电力，国内电解铝产能的迁移的大方向是寻找电价洼地。

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