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稳中求进助有色产业高质量发展

http://www.ky81.com 时间：2022/2/11 10:12:00 来源：期货日报点击次数:1560

    1月26日，由上期所举办的2022年第一期“线上金属周”暨期货市场助力有色金属行业高质量发展研讨会顺利召开。与会有色产业人士与期货业内专家就有色金属市场表现进行了回顾与展望，并对近期深受市场关注的金属镍、金属锡市场进行了详细分析，同时双方就期货市场服务有色产业高质量发展的相关举措进行了深入探讨。
    2022年有色牛市或暂告段落
    记者在会上了解到，过去两年，在流动性宽裕、清洁能源消费以及供给侧收缩的推动下，全球基本金属市场整体上呈现出较强的牛市行情。从2021年全年表现来看，有色基本面的价格驱动逻辑经历了较为明显的转变，从上半年供需共振式向上推动价格，到下半年供需对价格的指引逐渐转向撕裂，甚至于供给侧本身也陷入了能耗约束与价格调控互为掣肘的境地。
    国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉认为，这种撕裂的格局可能将在2022年继续上演，只是呈现的方式有所不同。这也意味着，2022年有色金属市场将全面进入拉锯之年，在新旧能源转换的大周期下，相关有色金属的长期趋势与短期节奏的矛盾会更加突出。
    从供需端来看，王蓉表示，2022年有色金属的供给端大概率有增量，但是幅度不大，“有增量”是因为二产占比一旦重回下行趋势，国内能耗双控压力阶段性降低的确定性就比较大，双碳政策对有色供给端的掣肘也将随之减轻；“增量幅度不大”是考虑到全球矿山与冶炼商正处在相对低资本性支出的周期里，加之海外电价高位推动冶炼成本上升，也进一步影响资本开支意愿。而有色需求端的格局将更为纷乱，整体呈现出新旧消费的博弈。传统需求端的整体下滑与清洁能源消费的增长，二者形成对冲。对于2022年，她预计传统需求将出现一定的减量，但也不需要过度悲观，“新消费”或可形成较好对冲。总体来看，她判断2022年有色金属市场牛市将暂告段落，由单边方向转为振荡行情，可以关注结构性套利与单边波段机会。
    从短期来看，她表示目前全球市场宏观预期暂时持稳，美联储加息预期充分，中国宏观预期不断修复，但是需注意当下节点风险犹存，有色市场短期矛盾集中在国内春节期间的累库情况，而风险点来自俄乌局势、LME镍市场挤仓以及海外主产区（印尼）的政策扰动。因此，可以看到近期镍、锡市场高位波动率攀升，相关产业企业在市场高波动下更需注重风险管理。

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关键词：有色

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