| 公司公布2022年一季报：2022Q1，公司实现营收647.71亿元，同比增长36.4%、环比增长15.4%；归母净利润61.24亿元，同比增长143.9%、环比增长40.1%；扣非归母净利60.43亿元，同比增长144%、环比增长44.2%。创历史最佳一季度业绩，业绩超我们预期。 ? 2022Q1毛利润同比、环比均大幅增长的核心在于矿产铜板块的贡献。2022Q1公司毛利润同比增41.11亿元，环比增14.43亿元，其中矿山产铜业务毛利环比、同比分别增长9.11亿元和34.50亿元，分别贡献58%和75%的毛利增量。2022Q1毛利环比增长的核心原因在于量增、价升、本降的共振，其中销量增长、售价提高、成本下降分别带来毛利增厚约为6.9亿元、4.7亿元、2.2亿元，分别贡献矿山产品毛利增长额的50%、34%和16%。值得注意的是，2022Q1综合毛利率、矿山企业综合毛利率分别同比增长2.36pct、3.87pct至17.32%、61.12%。 ? 单季度量、价、本数据：2022Q1，①销量端：矿产金、矿产银、矿产铜、矿产锌、铁精矿环比分别+4.97%、+21.65%、+10.00%、-8.00%和-3.51%，其中矿产金的产量环比仅增长0.75%，销量的增长或主要来自泽拉夫尚库存的销售；矿产铜的销量增长具体拆分来看，或主要来自于巨龙铜矿、科卢韦齐、博尔等项目的爬产。②价格端：矿产金、矿产银、矿产铜、矿产锌、铁精矿环比分别+1.90%、+2.45%、+2.19%、+11.77%和-7.59%。③成本端：矿产金、矿产银、矿产铜、矿产锌、铁精矿环比分别+0.65%、-7.64%、-1.43%、-12.77%和-39.75%。 ?期待三大铜矿业集群的绽放。铜板块，三大世界级铜矿2022年均将贡献较大增量，根据我们测算，在6.6万元/吨的铜价（含税），400元/克的金价（含税）假设下，卡莫阿卡库拉、Timok和巨龙铜矿2022年或将分别贡献归母净利润31.7亿元、53.9亿元、16.6亿元。金板块，波格拉金矿启动协议修正案的签订预示波格拉金矿复产在即，预计未来波格拉对公司的权益矿产金产量贡献约为4吨。此外，2022年多项目技改有望提升金年产量12吨，完成年度产量规划。新能源板块，公司收购锂盐湖进军新能源金属领域，预计2023年底将具备年产2万吨碳酸锂产能，2025年碳酸锂 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 下一页 |
