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美元“狂奔” 黄金“一泻千里”

http://www.ky81.com 时间：2022/7/7 10:06:03 来源：长江有色网点击次数:881

　　7月以来，随着经济衰退担忧席卷全球市场，美元指数大涨并创近20年新高，大宗商品全线暴跌，美债收益率曲线再度倒挂，黄金价格重挫，COMEX黄金价格下破1800美元/盎司重要关口，沪金2208合约失守383元/克重要支撑。短期黄金价格技术性破位，后期仍有下行空间。
　　美元指数创20年新高
　　推动此轮美元指数全面走强主要与避险情绪有关，全球经济衰退风险上升推动避险买盘，美元展现出一定的避险货币功能。
　　通胀飙升之际，欧美央行激进加息引发经济衰退风险。今年以来，俄乌冲突事件导致全球大宗商品市场飙升至多年高点，欧美国家通胀集体上升。持续强劲的通胀引发欧美国家持续加息之后，全球滞胀预期逐渐转向经济衰退预期，市场情绪逐渐转向，助推美元避险买盘。美债收益率上升并出现倒挂，美国利率水平抬升对其房地产市场形成冲击，叠加疫情后美国政府债务总量增加，美国经济衰退风险上升。而地缘政治风险和贸易摩擦加大了新兴经济体输入型通胀的压力，全球央行货币政策收紧条件下新兴经济体面临跟随加息压力，受到外部需求下降、货币贬值和资本外流的多重打击。
　　经济基本面拖累欧元和日元汇率走势，推动美元指数走高。需求停滞和价格飙升导致欧洲经济全面走弱，欧元区投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平，德国出现自1991年以来首次贸易逆差，欧洲经济数据不佳拖累欧元汇率表现。同时全球大宗商品价格居高不下，挪威海上石油和天然气工人因工资问题举行罢工，欧洲天然气价格大涨，国际煤炭现货价格指数突破400美元。欧洲能源危机进一步升级，通胀压力加剧，欧洲央行加息预期强化。能源供应危机背景下欧洲经济面临通胀螺旋上升和经济增长放缓的双重风险。而外需回落将导致日本经济复苏动力偏弱，日本持续贸易逆差、日本央行宽松态度以及美债收益率攀升导致日元持续贬值。
　　短期来看，美元指数是牵制黄金价格的重要因素。近期欧洲地缘政治风险有所消退，黄金价格与美元指数的联动性强化。7月以来，美元指数累计上涨1.75%，最高触及106.75，而COMEX黄金价格累计下跌2.38%，内盘沪金价格下跌2.6%。预计在避险需求强劲、非美货币偏弱的支撑下，美元指数将继续处于强势阶段。
　　中期来看，美元指数走势将受美国经济基本面、欧美央行加息预期以及非美货币走势的共同影响，后期美元指数存在回调风险。一方面，控制通胀仍是欧美央行的核心目标，下半年整体上美联储将延续紧缩方向。但美国薪资上涨趋势放缓、拜登访问中东、美国中期选举以及美国取消中国进口商品部分关税等因素将缓解美国通胀压力，美国通胀具有见顶条件。美国通胀下行将为美联储货币政策边际转松创造条件，美元指数将由强转弱。另一方面，欧洲及其他国家央行货币政策紧缩加快甚至紧缩速度可能超过美联储，欧美之间货币政策的差异减小以及美国经济基本面转弱对美元指数不利，美联储货币政策将由紧转松，同时美国经济存在衰退预期，美元指数进一步走强的动力不足。美元一旦进入下行通道，将会对大宗商品价格有提振作用。

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关键词：黄金

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