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期货端浮盈超6亿！华友钴业镍套保到底赚了还是亏了？真相是……

http://www.ky81.com 时间：2022/8/24 9:34:28 来源：长江有色金属网点击次数:1603

     前言
    今年上半年，在镍价出现史诗级波动的背景下，相关上市公司运用期货工具的效果如何？随着上市公司半年报的陆续披露，真相逐渐浮出水面。
    8月19日晚间，华友钴业公布半年报。半年报显示，华友钴业实现营业收入310.18亿元，净利润22.56亿元，同比分别增长117.01%和53.60%。与亮眼的业绩相比，市场更关注其套保盈亏情况。
    期现合并后，上半年华友钴业套保没有“巨亏”或“大赚”

    半年报显示，截至报告期末，华友钴业衍生金融资产为6.20亿元，华友钴业称，主要是期末公司持仓镍期货合约形成的浮盈。在财务报表附注中，华友钴业进一步解释称，截至期末，公司持有部分卖镍期货合约，该部分持仓合约由于开仓日至期末镍价下跌，故形成持仓浮盈6.20亿元。
    值得注意的是，一季报显示，截至今年3月底，华友钴业衍生金融负债高达15.68亿元。华友钴业当时解释称，衍生金融负债主要是期末公司持仓镍期货套保合约形成的浮亏所致。
    短短3个月，镍期货持仓由浮盈转为浮亏，有媒体认为，华友钴业期货套保已经转亏为盈。这样的观点是否正确？
    事实上，无论是一季度末15.68亿元的浮亏，还是二季度末6.20亿元的浮盈，反映的都是华友钴业某一个时点上期货端的浮动盈亏。报告期内，华友钴业会随着库存的变动逐渐对持仓合约进行处理。仅仅根据某一个时点上期货端的浮动盈亏，就推断华友钴业套保“巨亏”或“大赚”，未免过于片面。只有将报告期内期货端盈亏和现货端盈亏合并考量，才能了解华友钴业套期保值的真实情况。
    半年报显示，华友钴业本期平仓及持仓镍期货合约共形成损失5.87亿元，含镍金属的存货因被套期风险形成利得5.80亿元，属于无效套期损失约为700万元。也就是说，综合期货端和现货端后，上半年华友钴业套保并不存在“巨亏”或“大赚”的情况。
    从价格表现来看，经历了一季度的极端行情后，二季度以来，镍价逐渐回归理性。以伦镍为例，二季度累计下跌29.28%至22700美元/吨，回归至伦镍事件爆发前水平。

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关键词：镍

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