盈利能力更强的日照钢铁集团（以下简称日钢）终于还是被“块头”更大的山东钢铁集团  （以下简称山钢）“收编”了。

　　在前天山钢并购日钢67%的股权后，有日照钢铁管理人士对《每日经济新闻》表示，在山东省政府的主导下，山钢对日钢的并购已经持续了一年多，杜双华虽然先后以低价向开源控股转让股权，但日钢最终还是被“拉郎配”，“胳膊还是拧不过大腿”。

　　钢铁版“国进民退”

　　“如果在自由竞争的环境下，按照效率优先的原则，日钢更有资格并购山钢。”一位行业研究员对记者，按照对外公布的数据，去年山钢的营业收入1205.05亿元，利润27亿元；而日钢去年实现营业收入471.87亿元，利润超过60亿元。“山钢的营业收入是日钢的3倍，但日钢的盈利能力大约是山钢的7倍。”

　　今年上半年，山钢的表现同样不及日钢。统计数据显示，上半年日钢盈利18亿元，而山钢却亏损13亿元。

　　“这不能简单看盈利，也不能简单看资产和营业收入，而是看谁的现金充裕。”中科院战略研究中心周城雄博士表示，在资本市场里，现金多的企业才能立于不败。

　　实际上，虽然上半年亏损，但山钢集团的现金却非常充裕。“我们先后与12家银行达成了授信意向，总授信额度为2400亿元。”有山钢人士对《每日经济新闻》表示。

　　而与山钢集团“不差钱”相比，日钢集团却在信贷方面受到不同待遇。“我们在韩国、上海等地购买的矿船遭到废弃，有些银行也已经停止对我们放贷。”一位日钢人士对表示。但有不愿意透露姓名的民营钢企负责人表示，“日钢的自身经营就具有可持续性，其超出一般的盈利就是最好的证据。”

　　“杜总不愿意被并购。”上述日钢管理人士明确对《每日经济新闻》记者表示，在多次拒绝山钢重组意向后，杜双华今年6月11日向在香港上市的开源控股低价转让了日钢30%的股权。

　　“杜双华是向香港转移了部分资产，这既是并购谈判中的筹码，也能在重组中为自己保存部分实力。”世界钢铁资讯资深分析师张长安表示，此举导致山钢无法百分百控制日钢，也使杜双华不至于在重组之后一无所有。

　　同样是在6月11日，国家环保部以“未经过环评”为由，叫停了日钢已经上马、总投资78亿元的热轧板带配套技改项目，该项目系日钢核心资产。

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