平顶山新华矿难或成为河南省小煤矿整合契机。平顶山9.8矿难令当地157个矿井停产整顿,而据报道河南省已有646座矿井受影响停工停产,停工整顿将持续到10月20日,此或成为河南省小煤矿后续整合契机。

　　公司矿井改扩建为后续发展打下基础,2010-11年产量增长9.3%、9.8%?? 公司一矿、八矿、十一、十三矿等正在改扩建,预计09-11年公司原煤产量分别为2900万吨、3170万吨、3480万吨,同比增长1%、9.3%、9.8%。

　　新建的首山一矿进度低于计划,2010年将无法达产。09年预计贡献产量50-60万吨,2010年产量120万吨。

　　一、四、六、八、十一矿采矿权回购工作正在进行,暂无最新进展,简单估算约需支付20亿以上。

　　收购集团5个矿具备多重意义,扫清后续发展障碍。拟收购5个矿合计产能420万吨,09年预计产量500万吨。5个矿尽管储量少,但井田边界优化有望再增加10年以上服务年限。重要的是收购减少了关联交易,解决同业竞争,为后续资产注入与煤炭资产整体上市扫清障碍。如能实现下半年并表,预计可增厚09EPS 5.8%/0.073元。

　　“洗选能力扩张+精煤提价能力”是公司未来重要看点。公司近年持续加大对洗选系统的升级和扩张,09年末,公司总入洗能力1360万吨,炼焦煤入洗能力1090万吨,预计2010年炼焦精煤产量可达800万吨。

　　洗选能力提高冶炼精煤产量和比例,配合公司精煤提价/定价能力,一则能提高销售利润率和资本收益率,再则令公司业绩更具弹性,在焦煤提价过程中,业绩快速增长。公司洗选能力扩充,已做好在中国与世界经济复苏和下一轮繁荣中受益的准备。2010年预计投资仍将保持较快增长,房地产投资和新开工面积增速正逐步增快,外围经济好转将带动出口逐步复苏。综合作用下,钢铁行业盈利能力和景气度将回升,使炼焦煤子行业上行的概率要大于下行的可能。

　　公司成本将比08年有所下降,目前尚无其他大额支出,单位原煤成本约为260-270元。当前公司主焦煤含税价约为1200元,1/3焦煤1100元,电煤执行每吨0.09元/大卡的结算价。预计煤炭价格至年底保持平稳。

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