我们判断2008 年有色金属行业依旧高位运行，金属价格、规模和资源扩张仍然是2008年行业的投资主线。高金属价格使资源类企业保持高盈利能力、规模和资源扩张将推动优质公司更快地实现价值成长。根据我们构建的供需模型，我们在2008年、2009年价格看好的品种是铜、锡、黄金、铝，铝价最接近生产成本，具有高安全边际；综合考虑行业运行、估值、成长性等因素，我们推荐资源类铜企业、铝行业中具有竞争优势的公司，继续关注规模快速扩张且具有技术优势的金属加工类企业。

　　二、中国需求平滑西方经济放缓影响

　　大宗金属周期运行与全球宏观经济的运行同步性较高，这是由于宏观经济强弱决定有色金属需求高低，2007年8月美国暴发次债危机后对全球金属市场的冲击较大，但我们认为中国金属需求的高增长将平滑西方经济放缓的影响，大宗金属需求维持较高增速。

　　(1)、2008年中国经济仍将高速增长

　　另一方面，中国和新兴国家的经济仍然将保持高速增长，中国银河证券研究所宏观部认为2008年中国的重化工业化进程和城市化进程继续，GDP增速将达到11%，固定资产投资25.2%，城市化率46%。

　　(2)、中国需求平滑西方影响

　　中国正处在重化工业化和城市化阶段，这个时期必将伴随着对有色金属的巨量需求，全球金属商品市场中“中国因素”的影响越来越大。我们预计2007年中国铜、铝、锌的消费量占全球消费比例达25%、31%、30.1%，未来几年中国金属消费量在全球消费量中的比例仍将提升，到2010年铜、铝占全球消费比例达到约30%和41%。

　　2007年中国金属需求增速很高，我们认为是中国自身经济对金属的高需求和国外消费向国内转移两方面共同作用的结果，实质上全球金属的需求仍然是各经济体经济活动所需金属量的总和。

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