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贵金属市场回顾与展望【分析预测】

http://www.ky81.com 时间：2008/1/18 14:24:01 来源：无点击次数:412

最近几周，尤其是上周末和本周初，导致黄金价格大涨的关键因素之一是对美联储姿态认识的转变。市场现在预计FOMC将在1月29日和30日的会议上降息50个基点。

    伯南克上周四(1月10日)在华盛顿的讲话中表示进一步放宽货币政策可能是必需的。他以“美国及其他许多工业国家的金融市场遭受大量损伤”开始他的讲话。动荡影响了经济前景，主要是通过信贷对家庭和商业的供应影响。反过来，金融市场环境对经济前景的变化敏感，因投资者试图评估经济信息对未来收入和资产价值的影响。这些相对作用造成大幅波动的市况，使预测经济走势变得更加困难。

    伯南克对市场情况的分析显示，为了帮助经济在没有通胀的情况下持续增长，FOMC在2004年中连续加息。这是因为经济在2001年温和衰退之后在趋势之上的增长接近完全就业。2006年6月达到的5.25%的增长水平是FOMC判定后的水平，可能超过国会定下的目标。他指出经济在2007年继续表现良好，通胀趋势的指标出现放缓信号。

    在商品价格、房屋市场和信贷市场调整之后，伯南克的讲话重点显然发生转变，对他有关次级贷款市场分析的推测是许多贷款是基于房屋价格可能继续大幅下挫的错误前提。

    其他观点包括：

    对次级贷款风波对金融市场的影响远没有实现的部分解释是其导致投资者对各类金融资产升值的不确定性大幅增加，而不仅仅是次级抵押，次级抵押产品有时是其他组合产品的一部分。这加剧了对信贷评级可信度认知的谨慎，投资者因此越来越不愿意持有他们的投资组合，对商业房地产项目贷款、收购融资和融资买入杠杆贷款的投资者兴趣也一直减少。

    由于这些产品和一些特殊目的投资产品的问题增加，因此担保前者和发行后者的银行要么承压提供流动性，要么使这些表外资产计入他们自己的资产负债表。资产负债表在抵押资产下降的同时扩充导致亏损，因此银行自身难以估值。保护流动性和资产负债表的意图使隔夜银行间融资市场周期性的承受大量的压力，银行间贷款利率相对于各类基准利率的价差大幅上升。

    世界范围内的决策者、央行和其他机构“已经努力吸取教训，吸取政策实施的经验。”伯南克表示，信贷评级的使用可能详细审查，这将是更完备的风险管理技术的需要和管理资产价差会计准则适用性以及资产负债表外会计使用的需要。他还表示银行系统保持健康，但损伤严重，而且对宏观经济继续构成风险。2008年经济活动的基本前景走软，经济增长下滑的风险增大，而消费者支出可能因商品价格走高和房屋、股票价格走软承压。

    由于金融环境对经济增长前景构成风险，使黄金持仓增加的环境似乎显而易见。

    原油和黄金

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