投资要点：

　　基本金属继续重挫。本周市场对欧洲主权债务危机的担忧进一步恶化，市场依旧被避险情绪所主导，美元指数大幅上涨3.16%，LME金属指数大跌6.54%。其中铝价下跌5.8%至$2072.5，铜价下跌5.57%至$6945，锌价下跌7.8%至$2091，铅价下跌8.07%至$2050，镍价下跌11.22%至$22550，锡价下跌3.08%至$17600。我们认为，欧洲主权债务危机对全球经济难以形成大规模实质影响，基本金属此次在多重利空打击下已充分释放风险，国内现货已出现升水，且一些金属价格已临近成本线，基本面旺盛的需求并没有变化，价格的底部或已显现。

　　黄金继续扮演资金避风港。LME金继续受避险资金推动而大涨2.48%至$1208.4，SPDR黄金ETF持仓大增2.6%再创历史新高。欧洲债务危机一旦得到缓解，随着各国较好的经济数据公布，市场风险情绪将回归合理水平，届时黄金将面临下调风险。中期来看我们维持黄金年内震荡、难以形成超额收益的判断。黄金以外其他贵金属均有下跌，LME银本周下跌1.5%至$18.36，国际铂下跌4.3%至$1662，国际钯大跌6.34%至$513.5。

　　锑价继续大涨。本周长江锑价继续大幅上涨8.1%至￥66750。另外，国际汞大涨41%，中国钨精矿继续上涨2.84%；中国铟下跌1.55%，LME钴下跌1.3%，长江锰下跌1.17%，长江钴下跌0.63%。

　　要闻：

　　1.河南对落后电解铝产能上调电价0.025元/度。相当于增加电解铝成本350元/吨。焦作万方、中孚实业、神火股份由于主要产能均在200KA以上，基本不受影响。

　　2.淡水河谷与挪威海德鲁公司重组。海德鲁将以49亿美元收购淡水河谷旗下铝业务主要股权，包括全球第三大铝土矿巴西Paragominas矿区60%控股权；而同时淡水河谷将获得海德鲁约22%股权，从而成为继挪威贸易和工业部之后的第二大股东。

[1]