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有色金属行业:结构性机会仍然存在【分析预测】

http://www.ky81.com 时间：2008/2/14 10:05:14 来源：无点击次数:309

统计显示，自2008年1月28日至2月13日，共有8位机构分析师对有色金属行业给出了投资评级。其中，国都证券、长江证券、东方证券、国金证券等4家机构分析师给予行业“中性”或“持有”的评级，而国信证券分析师给予行业“谨慎推荐”的评级，国泰君安、中信证券以及安信证券分析师则仍然比较看好行业运行趋势。总体而言，看淡有色金属行业的分析师明显增加。
　　分析师们认为，受美国次债危机影响，全球经济增长将明显减速，而这将直接影响有色金属的需求。因此，2008年全行业的整体性机会可能很难出现。当然，有色金属行业的结构性机会仍然值得关注，包括雪灾引发的短期机会，以及黄金等稀有金属的趋势性机会。
　　两大压力抑制整体机会
　　分析师们认为，从目前情况看，全球经济增长放缓以及估值压力，将显著抑制有色金属板块在08年出现整体性机会。
　　从全球经济角度看，受次贷危机影响，美国经济即便不出现衰退，也将明显减速。2007年第四季度，美国GDP增速出现大幅回落，而作为经济增长的主要推动力量，消费开支也较三季度回落了0.5个百分点。此外，四季度美国居民可支配收入增幅急剧减缓，储蓄率水平也再度逼近零点。在经济减速预期比较明确，以及通胀水平居高不下的共同作用下，分析人士认为，美国经济的“滞胀”阴影日益迫近。受美国经济减速影响，业内人士认为，欧洲以及日本经济也将出现减速。其中，有分析指出，日本经济本季度就有可能步入衰退期。
　　全球经济增速放缓将显著抑制各基本金属的需求量，并可能导致多数有色金属商品价格出现回落，进而影响到相关上市公司2008年的业绩增长。东方证券分析师预计，相对于07年金属价格走势，08年有色金属行业季度利润将呈现逐步回落的态势：08年一季度仍将保持较高增长；二季度将出现增速回落，部分子行业业绩甚至会出现下滑；此后下滑趋势将有所缓和，二、三季度行业盈利增速将处于谷底。
　　业绩下滑预期的出现意味着有色金属板块的整体估值中枢可能出现下移。事实上，当前该板块的整体估值水平已经不低，而业绩的不佳预期将进一步加剧估值压力。据Wind资讯统计，以2007年业绩预测值为基础，当前有色金属板块的整体市盈率为38.42倍，高于34.26倍的全部A股整体水平。而从横向比较看，虽然近期出现持续调整，但在周期类股票中，有色金属板块的估值也仍然处于高位。
　　更应关注结构性机会

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