日照港公布2010 年中报：

　　业绩：公司上半年实现营业收入15.25 亿元，同比增长51.38%；实现利润总额3.33 亿元，同比增长33.36%；归属于母公司的净利润2.31 亿元，同比增长31.91%。每股收益为0.153 元。从单季度业绩看，公司二季度实现营业收入8.03 亿元，同比增长53.19%，环比增长11.12%；归属于母公司的净利润1.28 亿元，同比增长23.83%，环比增长22.84%。

　　业务量：今年以来，公司单月吞吐量一直持续创历史新高。公司上半年总吞吐量9652.3 万吨，同比增长39%；其中，进口铁矿石5528.1 万吨，同比增长18.94%；增速远高于全国4.1%的平均水平。煤炭吞吐量1349.5 万吨，同比增长23.29%。

　　上半年持股26%的岚山万盛贡献投资收益2040 万元，占公司利润总额的6.13%，与去年同期持平。

　　送配：公司拟以资本公积金10 转增5 股。

　　由于房地产调控，钢铁产能收缩，预期下半年港口铁矿石进口量环比下滑可能性大，我们略下调公司2010 年外贸铁矿石进口增速，略下调2010 年盈利预测至0.32 元；不考虑增发及收购集团其它资产，预测2010-2012 年每股收益分别为0.32、0.37、0..42 元；PE 分别为21、18 和16 倍。不过基于集团5 年实现整体上市的规划，我们预期除了集团未来将要注入的原油码头，其它粮食、木片及拖轮业务资产可能择机进入，将可增厚公司业绩。

　　2011-2012 年，公司业绩增长主要通过业务量的自然增长；在2013 年之后，煤炭和原油码头将提供新的增长动力。

　　维持“推荐”评级。

　　事件评论

　　第一， 吞吐量增长推动业绩增长

　　公司上半年实现营业收入15.25 亿元，同比增长51.38%；归属于母公司的净利润2.31 亿元，同比增长31.91%，每股收益为0.153 元。

　　从单季度业绩看，公司二季度实现营业收入8.03 亿元，同比增长53.19%，环比增长11.12%；归属于母公司的净利润1.28 亿元，同比增长23.83%，环比增长22.84%，每股收益为0.08 元。

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