我们判断2008年三月份有色金属价格仍将继续上升，虽然有色金属行业的成本也在上升，但当价格上涨幅度超过成本上涨幅度时，价格上涨便成为有色金属上市公司业绩提升的主要因素。在这轮有色金属价格上涨的行情中，资金推动的作用大于供需基本面的作用，目前我们认为还不能得出有色金属价格会再次趋势性上涨的结论。但是对于激进的投资者，一些价格同比上涨幅度较大的有色金属品种已经为投资者提供了交易性机会。比较六种基本有色金属，价格同比上涨幅度较大的品种有锡、铅和铜，因此我们认为上述行业的上市公司存在交易性机会。

  铜

  价格逼近历史高点

  LME铜在2月份库存持续减少累计共达4万余吨左右，库存总量跌入14万吨下方，为6个月来的最低水准，而注销仓单库存比例仍在22.7％的高位，这吸引了大量投机资金入市，持仓成交双双拉出巨量，支持铜价快速拉升。与LME三月铜的价格走势一样，沪铜也走出了一波凌厉的上涨攻势，在2月份也达到70000元/吨的上方。

  目前，伦铜库存的减少和沪铜库存的增加给“中国需求”因素增加了一些不确定性。我们认为美国经济的整体走弱，令市场推测美联储将在3月中旬再次减息，美元的走软、通胀的加剧将促使商品市场上扬。目前资金的推动力量未见减弱，在经过8300美元附近震荡整固后，LME期铜可能再创新高，逼近8800美元的历史新高，但后期应关注中国真实需求。

  铝

  国内供应充足 成本压力有所增加

  LME铝成为2008年以来最为亮眼的金属品种，铝价持续强劲上扬，达到自2006年5月15日创出历史记录以来的新高位，这主要源于国内外供应中断的忧虑，南非电力危机将减产150万吨，而南非是全球主要的铝生产国之一。中国作为全球最大的铝生产国在春节前因暴风雪灾害令中铝部分停产，节后也未宣布全面恢复生产。外盘的强劲、冶炼厂未曾开工生产的消息也对铝价形成支撑，现货铝价可能不会低于19000元，进入3月下游消费也会积极展开，配合外盘的强势，现铝价格将有望上扬走牛，3月份或见2万元的价格。

  但是，目前国内铝的供应较为充足。上海期交所库存报告显示上海已连续二周累计增加31469吨，铝实际现货到库量有近4万吨。现货铝贴水扩大至200-300元，直接表现出供大于求的局面，这将压制国内现货铝价的表现。我们认为，08年电解铝关注的焦点在于成本的抬升。而2月份国家发改委、电监会要求各地逐步取消电解铝企业的用电价格优惠，并对部分地区高耗能行业实行电价分类调整以落实差别电价政策。受此影响，相关公司面临较大的成本压力。

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