截至3月20日，9家煤炭板块公司发布2007年业绩报告，受益于煤炭价格大涨，煤炭行业整体收入增长较快，业绩基本符合市场预期。9家煤炭企业平均每股收益达到1.15元，平均净利润增幅为45.34%。但在煤炭生产成本也不断上涨的情况下，煤炭行业的毛利率出现与价格走势相背离的现象。

  煤价涨收入升

  2007年煤炭行业延续景气复苏的趋势，国家发改委放开电煤价格管制后，煤炭价格进一步上涨，并带动企业收入增长。

  煤炭行业龙头中国神华(601088，1088.HK)日前发布的年报称，受益于亚太地区经济发展对煤炭的强劲需求，公司的煤炭销售价格稳步提高。2007年，公司国内煤炭销售长约下水合同价格同比增长7.6%，按美元计价的煤炭出口合同价格同比增长9.9%。公司营业收入达到821.07亿元，同比增长26%。

  炼焦煤龙头西山煤电(000983)也在年报中表示，2007年公司准确把握煤炭市场变化及走势，利用国内炼焦煤市场紧张形势及焦煤龙头地位，推动公司产品价格稳步上涨。公司综合煤价404.89元/吨，同比增加1.42%。分品种看，公司焦精煤平均售价628.87元/吨，同比上升6.80%；肥精煤平均售价634.02元/吨，同比上升7.82%；瘦精煤平均售价506.53元/吨，同比上升4.41%。在煤价上涨的带动下，公司营业收入达到78亿元，同比增长11.83%。

  此外，煤气化(000968)、开滦股份(600997)等公司也表示，报告期收入增长主要因为2007年煤炭、焦炭销售均呈现量增价涨的态势。神火股份(000933)2007年营业收入增长最快，比上年增长1.16倍，开滦股份紧随其后，营业收入同比增长72.66%。

  毛利率下降明显

  虽然去年煤炭售价提高，煤炭企业收入显著增长，但煤炭企业面临成本增长的压力，从部分公司过去两年的年报中披露的煤炭业务的毛利率状况看，煤炭销售毛利率的改善程度相对于煤价变动而言，却落后一大截，甚至有的还有所下降。

  从wind统计数据看，公司整体毛利率下降最多的为开滦股份，2007年毛利率比2006年下降了10个百分点，而神火股份、露天煤业毛利率的降幅也在6个百分点以上。如果仅看煤炭业务的毛利率，伊泰B股(900948)下降最多，达到24.47个百分点；露天煤业、开滦股份的毛利率下降也达到6个百分点以上。

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